Fractal Bitcoin重燃BTC生态热度 CAT20价值几何？
作者：Climber，金色财经
近期由UniSat推出的分形比特币Fractal Bitcoin项目成为了社区关注的焦点，作为比特币扩容方案，其生态项目及代币也被早期投资者所挖掘追捧，如FLUX、PizzaSwap、Wukong等。而近两天最火热的新生项目当属CAT20代币协议，这也帮助Fractal Bitcoin再次为BTC生态带来流量。
CAT20是由Fractal上的分型网络项目CAT Protocol所推出的代币协议，一经问世就被社区争相Mint，交互密度最高时让Fractal Bitcoin的主网交易费用飙升，其中多个区块费用一度超5000 Sat/字节。
目前，CAT Protocol设定的代币总量已接近被打完，从爆火到打完不过短短两天时间。但社区成员却对这个新项目意见不一，有人认为CAT会有高收益，也有人表示它会与之前的泛滥的符文、铭文一样没有太多价值。
神秘却大热的实验性项目
自9月12日开始CAT20协议就在社交平台上被广泛讨论，各类宣传、教程不断，尤其是UniSat在Fractal Bitcoin的区块浏览器上增加了“CAT20”分栏，更加助推 Cat20 mint 的热情和链上 Gas 的飙升。
CAT Protocol协议设定代币总量为2100万张，原计划三到四天才能打完的代币也在热度与打新平台增多的加持下提前被Mint结束。目前CAT的持有者已超4万人，多个平台支持了 Cat20 进度、持有者等数据查询功能。
此前有社区成员测算， mint高峰时Fractal 网络费率水平在 1800-2000 左右，铸造一张的成本约为 2 USDT。但依然阻挡不了参与者的热情，这也间接导致Fractal Bitcoin的项目FB的价格从20美元涨到35美元附近。
那么在社区间引起巨大FOMO的CAT Protocol究竟是什么？
据CAT Protocol官网资料显示，其是Fractal Bitcoin 上推出一种基于 UTXO 的新型比特币代币协议，称为Covenant Attested Token (CAT)。该协议由矿工进行验证，并使用智能合约来管理代币的铸造和转移。与比特币上所有现有的代币协议相比，它仅由第 1 层的比特币脚本强制执行。
在比特币的背景下，Covenant是指一种机制，可以对涉及特定一组货币的未来交易的使用方式施加限制。Covenant本质上是嵌入在比特币交易中的限制或规则，旨在控制货币的转移或使用条件。例如，它们可以限制货币可以发送到的地址，或要求在未来的交易中包含某些脚本。
添加Covenant的一个直接方法是在BIP 119中引入新的操作码，例如 OP_CHECKTEMPLATEVERIFY (CTV) 。
CAT Protocol主要特点包括：
无需索引器：代币的规则集由比特币共识保证。代币数据和逻辑都驻留在链上。它不依赖任何链下第三方（例如索引器）来运行。不存在索引器不一致的风险，CAT 代币继承了原生比特币的工作量证明安全性。
模块化：由于 CAT 代币可以在脚本中进行验证，因此它们可以用于其他智能合约，并组合成更复杂、更互联的去中心化应用程序，例如自动做市商 (AMM)、借贷和质押。CAT 代币的模块化和可组合性为扩展比特币的应用范围提供了强大而多功能的新构建块。
可编程铸造：代币铸造规则不是由索引器强制执行，而是通过铸造智能合约来执行。这些可定制且灵活的合约允许代币发行者指定任意铸造规则，包括开放式铸造。过度铸造交易将直接被网络拒绝，而不是在索引器处拒绝，也不会被开采。
跨链互操作：CAT 协议允许不同区块链之间进行无信任的资产桥接，使应用程序能够跨多个区块链运行。
兼容 SPV：CAT 代币支持简化支付验证 (SPV)。轻客户端（如手机）可以独立验证代币的真实性，而无需信任任何中央服务器。与比特币类似，区块链中足够深的代币交易可以被轻客户端视为有效。
CAT 协议既支持同质化代币（称为CAT20标准），也支持非同质化代币（称为CAT721标准）。这里开发的技术是通用的，可以应用于代币以外的用例。
截止撰文，依然未有CAT Protocol的更多背景团队信息流出，但有社区成员通过对比CAT Protocol与OP_CAT项目团队sCrypt Official的官网文档资料后发现两者存在高度相似性。
不过，CAT Protocol项目方也早在官方网站中表示CAT 协议是一个实验项目，无法保证使用该协议创建的代币具有任何价值或效用。用户在使用前应谨慎行事并进行自己的研究。
场外交易活跃、社区看法不一
对于CAT-20的爆火，社区成员有着截然不同不同的看法，有人将其代币CAT视作下一ORDI，也有人认为其价值不高，只是为了让散户贡献FB。
有社区成员@Di2023D晒图表示CAT目前的场外交易十分活跃，这种现象与此前的ORDI有些类似。
某国外KOL@Pentaeth表示CAT的场外价格持续攀升，目前已接近3美元一个。并且看好CAT的未来，认为它有着100 倍的潜力。
目前社区中与上述两人相同看法的言论较多，不过，依然有KOL表示不看好CAT的未来发展。
KOL@jacksu88表示，分形网络Fractal Bitcoin上所谓的首个代币CAT大概率跟没人接盘的Atom、Pipe这些协议一样的下场，将会面临没人接盘的局面。CAT在被正式mint前就已经有人开始抢跑，很多后来的参与者是被fomo影响。被庄家操控的项目不具有公平性。
KOL@Greta0086表示，比特币生态基本都是国人项目，分形生态国人盘跟其他国人盘没有太大区别，接盘的人不会很多。
另一位KOL@123123crypto则认为，CAT Protocol依附于一条比特币的复制粘贴 fork链Fractal Bitcoin，但它没主流共识、没代表项目，后面大概率也不会太大成就，其地位就相当于Ethreum classic，未来发展有限。而CAT20依附在这样一条三无fork链，现在市值就 1000万美金了显然不太合理。
通过以上社区成员的分析可以看出，CAT Protocol确实存在诸多疑点，如果不是早期的参与者，那么后续投资者则需要更加注意项目风险了。
小结
CAT20的爆火可谓让许多人来不及反应，还在摸索Mint方式、犹豫Gas费的时候就已经被甩下车，后来者也只能以更高的成本从场外获得。而尽管社区中存在诸多质疑与看空CAT Protocol的观点，但依然抵挡不住参与者的热情。从早期科学家手搓Mint网站，再到代打平台频出，都证明了该项目已经为比特币生态再次凝聚了巨量的关注度。
比特币行情
——
不得不说，Solana 确实是这轮牛市中热度最高的链了，前有 DePin 热潮中超过半数明星项目出自 Solana 生态，后有一波又一波的 Meme 热潮，不可谓不热闹。
那么，目前我们看到的 Solana 生态的高收益主要来自哪儿呢？这样火爆的状态又能可持续多久？
Solana 链上费用情况一览
和以太坊类似，Solana 的链上收入也包括基础交易手续费、MEV小费等。以太坊在EIP1599提案之后，将所有的基础 Base 费销毁，MEV 小费则直接奖励给验证节点，Solana 也有类似的销毁机制，将基础手续费按固定比例销毁（初期设定 50%），剩下的分配给验证者。
因此，在对比以太坊和 Solana 链上收入时，所有被销毁的基础交易费用也纳入其中。
具体来说，Solana 的链上收入包括基础费用、有限交易费用、小费（Jito）和投票费用，如下图所示。
从这张图所展示的 Solana 链上每日费用变化趋势来看，相比其他两项来说，基础交易费和投票费用变化不是太大，但是优先交易费用和小费自今年三月以来获得了飞速增长。
那么，这两项费用分别是什么呢？优先交易费很好理解，即用户为了加快交易速度而支付的费用，一般在交易的时候直接添加。小费（Jito）则是用户给验证者支付的额外费用，一般用于 MEV 相关的交易，定向支付。
这两者的快速增长，都意味着 Solana 网络的活跃性提升、DeFi 活动增多导致的网络拥堵加剧，用户更愿意通过增加优先交易费的方式提升交易速度，同时验证者通过优化交易顺序捕获的 MEV 机会也增多。
那么，Solana 链上的 DeFi 交易具体是哪些，是不是完全是 Meme 驱动的？
通过上图数据不难看出，Solana 链上的交易主要包括 Meme（Pumpfun）、Meme（其他）、项目 Token、LST Token、稳定币和 SOL 交易等，其中项目 Token除了以上列出来的所有类别，还包括 DePin、SocialFi 等。
最近两个月，所有 Meme 的交易量占比从 48% 提升到了 74%，当然，其他几项交易量比重的大幅缩水并不意味着交易量的下降，在行情上行之际，Solana 链上的项目 Token、LST、稳定币以及 SOL 交易量都有了大幅增长，但是，Meme 的增幅实在太夸张，最近两个月增长了 667%，所以，相比较起来其他交易占比才大幅下降。
这也印证了上面的数据，因为 Meme 交易量的迅猛增长，且在 Meme 交易中「时间就是金钱」这一信念的驱使下，用户自然更加愿意支付优先交易费。而链上交易越活跃，MEV 的机会也就越多。
Solana 链上活跃 Dapp
1）DEX
目前 Solana 链上以 Meme 交易为主，自然一众 DEX 是最活跃的 Dapp 了，目前 Solana 生态一众的DEX中，热度最高的要数 Raydium，下图数据显示，得益于 Meme 的爆发，目前和 Meme 深度绑定的 Raydium 已经占据整个 Solana 生态交易量的 63.5%，而一开始占据 Solana 生态绝对优势的 Orca 随着 Meme 交易量的爆发，市场份额被不断挤压，已经从超过 60% 的份额到降至目前的 15% 左右。
PumpFun 作为 Meme 发射平台，其自带的 Meme 交易功能，也在这一波 Meme 爆发中交易量占比将近 5%，而且有逐渐增加的趋势。
Solana 生态 DEX 市场份额占比，来源：Dune.com
2）聚合 DEX 及交易机器人
除了 DEX 的直接交易之外，Solana 生态中的聚合 DEX 以及交易机器人也非常活跃。下图展示按交易来源划分的 Solana 生态 DEX 市场份额，最新数据显示 Jupiter 交易量占 33%，其他协议（包括交易机器人）占 19%。
按交易来源划分的 Solana DEX 市场份额，来源：Dune.com
Jupiter 作为 Solana 生态中最大的聚合交易 Dex，目前 TVL 突破 15.7 亿美元创下新高，而且最近 Jupiter 动作非常多：
先是 10 月 2 日「未申领的 2.3 亿枚 JUP 用于延长和资助 ASR」提案获得通过，主动权益质押奖励（ASR）将再延续一年；
随后在 10 月 8 日推出移动应用程序，支持 Apple Pay、信用卡等多种支付方式，被认为是一个新的法 B 通道；
10 月 17 日又推出Solana MemeCoin 终端「Ape Pro」，着力实现 MEV 保护，改善交易中的三明治攻击现象。
一系列动作之下，Token JUP 的价格也非常强势。
除了聚合交易平台之外，Solana 生态中的交易机器人也非常活跃，超过 10% 的交易由交易机器人贡献，其中收入排名前四的分别为 Photon、Trojan、BONKbot 和 Banana Gun。Photon 过去三十天的收入达到 2985 万美元，成为 Solana 生态中仅次于 Solana 主链收入的协议。除了 Solana 主链和 Pump 协议之外，Solana 生态收益前五协议的其他三席全是交易机器人，吸金能力可见一斑。
Solana 生态协议收益排名，来源：DefiLlama
3）其他 Dapp
尽管在整个 Meme 季中，围绕 Meme 的 DEX、聚合 DEX 以及交易机器人非常火热，不过，随着 Solana 链上的火热，SOL 价格也一路水涨船高，从而带动生态中的质押、再质押、借代、杠杆等协议，以下是目前比较热门的几个 Dapp。
Jito
Jito 目前已经是 Solana 生态中 TVL 最高的 DApp，TVL 超过 30 亿美元，占 Solana 整个生态 TVL 的三分之一以上。Jito 支持用户存入 Solana 或者 Solana 的 LST Token 进行再质押，相比于其他质押协议，Jito 最大的特色是其 MEV 套件，通过对 Solana 生态中的交易提取 MEV 收入，将这部分收入分配给质押者，从而提高质押者的收入。
目前 Jito 的再质押存款已经达到 2500 万美元的硬顶，表示第二阶段将提高上限以满足更多用户的质押需求。
Kamino
Kamino 是 Solana 生态中顶级的稳定币和 LST 资产收益平台，同时整合了借代、流动性提供和杠杆等功能，目前整个协议的 TVL 已经达到了 20 亿美元。
Kamino 支持一键式自动复利集中流动性策略，方便用户通过控制借代资金来最大化收益。另外今年第四季度预计将推出 Lend V2 ，届时将允许无许可创建不同的借代市场，满足更广泛的用户需求，以及引入自动化单一资产借代金库，跨市场聚合流动性，以期成为 Solana 链上金融的基础层。
Marinade
Marinade 也是 Solana 生态的流动性质押协议，目前 TVL17.9 亿，仅次于 Raydium 位列第五名。不过同为流动性质押协议，Marinade 协议收益远不如 Jito，近期 Marinade 在力推面向机构投资者的 Solana 质押服务，这一个半月来 TVL 上涨近 50%。
小结
Meme 热潮确实带动了整个 Solana 生态的火热，最直接的体现是 Solana 的链上收益以及用户活跃度。
不过目前的 Meme 毕竟只是牛市行情下特定时期的产物，一旦进入熊市，MeMe 行情若不再持续，Solana 生态如何保住公链的领先优势是需要考虑的事情。就像曾经火爆出圈的 NFT 行情，盛宴过后也是一地鸡毛，Solana 能否借势 MeMe 的火热，打造更加健康的生态收益结构呢？
